C’est l’heure du bilan… et le grand gagnant du concours boursier du premier trimestre 2012 sur le sol européen est la Suisse, un pays à monnaie forte — même si le FCH faiblit face à l’euro –, loin devant l’Angleterre, un pays à monnaie faible (et qui le demeure)…

Nous avons lu des dizaines d’analyses techniques concernant les grands indices américains. Le discours dominant consiste à répéter qu’il existe une tendance haussière bien en place malgré l’absence de flux. Dans ce cas, le Russell 2000, qui est de loin l’indice le plus exposé à la conjoncture réelle sur le sol américain, mérite une attention toute particulière.

La Fed était attendue au tournant mercredi dernier ; elle a répondu présent. D’une part, les taux resteront au plancher tant que le chômage restera au-dessus de 6,5% et que les perspectives d’inflation à moyen terme ne dévieront pas des objectifs fixés. On notera que pour la première fois, il n’y a plus d’échéance calendaire fixée.

Vous connaissez le “Jeu des 7 erreurs” ? Certains d’entre vous s’en souviennent peut-être. Il était assez populaire il y a quelques années dans les magazines pour enfants. Le but était simple : un dessinateur créait unes image, la dupliquait puis y apportait sept petites modifications infimes qu’il fallait retrouver en se concentrant férocement.

Je vous propose de nous intéresser à une paire particulièrement difficile à travailler mais très rentable si vous parvenez à la dompter. Je veux parler ici de la paire GBPJPY ou The Beast pour les intimes…

Vous le savez : les opérateurs ont tellement joué le “plus c’est mauvais du côté de la conjoncture, meilleur c’est pour un recours illimité à la planche à billets” qu’ils avaient déjà pricé toutes les retombées positives potentielles d’une telle mesure.

Après l’annonce du QE3 il y a trois semaines, les indices américains ont atteint de nouveaux plus hauts annuels. Et même si le chômage n’en finit pas de progresser des deux côtés de l’Atlantique et que le potentiel de hausse paraît relativement limité sur les indices américains, le mois d’octobre sera décisif : la tentation pourrait être grande pour les opérateurs d’aller tester la zone des plus hauts historiques.

La semaine passée fut le théâtre (c’est bien le mot qui convient) de l’annonce fracassante du tout nouveau QE3. La tentation est trop forte de vous faire partager un point de vue personnel sur le sujet, pour ensuite bien évidemment retourner à nos moutons : l’analyse technique, qui sera cette semaine consacrée à l’évolution du CAC.

On sait que les banques centrales ont habitué les banques commerciales à refinancer les emprunts d’Etat et l’activité de crédit (indexée sur les taux longs) à des conditions monétaires avantageuses.

La hausse des cours est-elle proportionnelle au niveau de pollution engendrée ? Cela ressemble à une plaisanterie mais les marchés ne plaisantent pas avec tout ce qui ne génère pas de profits en quantité (potentiellement) illimitée.

Ben Bernanke sait faire plaisir à ses amis de la finance. Fin août, le président de la Réserve fédérale a décrété une nouvelle vague d’assouplissements quantitatifs. Tout le monde sait maintenant à qui profite le crime… Depuis cette annonce, la valeur de l’ensemble des actions cotées sur les marchés américains a progressé de 10%, soit près de 1,3 milliard de dollars.

La reprise sera plus lente que prévue, en admettant que reprise il y ait, surtout aux Etats-Unis.
Le dollar est lâché par ses créanciers, et maintenu sous pression par les discours laxistes des autorités monétaires américaines.
Ces mêmes discours alimentent une hausse orchestrée des marchés actions. En effet, quoi de plus illusoire qu’un marché qui monte sur l’unique pari que l’économie ira assez mal pour assurer la pérennité des subventions qui la font tourner artificiellement !
La preuve : la hausse des indices américains alors que les chiffres du chômage grimpent. Les investisseurs jouent la hausse, mais pour de mauvaises raisons !

Le débat qui fait rage autour du thème inflation/déflation occulte celui qui devrait préoccuper en premier lieu les investisseurs et les détenteurs d’actifs libellés en dollar… à savoir le risque de faillite général de l’économie américaine — laquelle souffre, je vous le rappelle, d’un niveau d’endettement réel deux fois supérieur au taux officiel de 8%.

Nous avions mis en évidence, un mois auparavant, la caractéristique de précurseur de la tendance boursière du pétrole sur le NYMEX.

Les sommets et les planchers de l’or noir précèdent de deux à quatre jours ceux des actions à Wall Street… mais voilà que les indices américains, asiatiques et européens ont inscrit une nouvelle cascade de records mensuels ou annuels le mercredi 17 mars. C’est-à-dire cinq jours après le top du baril à 83$ le 10 mars dernier.

Jérôme vous parlait hier de la chute annoncée de l’EUR/USD. Je reviens sur le sujet, puisque l’on ne parle que de cela, mais en vous montrant que, encore une fois, tout est parfaitement orchestré pour que nous tremblions du déficit grec — histoire de nous faire oublier, ne serait-ce qu’un temps, celui des Etats-Unis. C’est ce que l’on appelle faire diversion, et la manoeuvre est bien connue depuis qu’Hollywood existe. Que dis-je… depuis qu’Homère a conté L’Iliade.

Les Etats-Unis achèvent 2009 avec un PIB amputé de 2,4%. Il s’agit de la plus forte récession connue depuis 1946 ! Néanmoins, selon les chiffres officiels provisoires présentés ce vendredi, la croissance a progressé de 5,7% au quatrième semestre 2009. Ce rebond inespéré permet d’égayer le repli général du PIB. Cette accélération brutale est soutenue [...]

La FED est resté prudente hier soir et a laissé ses taux inchangés. Du coup, la flambée des indices US s’est littéralement éteinte, avec un S&P qui termine à +0.1%. Sur le marchés des changes, après avoir dépassé les 1.49, l’euro s’est replié sur les 1.4810 ce matin.

Les marchés américains ont terminé proches de l’équilibre, alors que la FED laissait ses taux inchangés entre 0 et 0.25%. Le CAC40 ouvre en baisse, mais nous maintenons notre scénario de rebond au dessus des 3594 points, avec en ligne de mire les 3692. Sinon, visez les 3544 !

En Europe, seul BNP-Paribas bénéficie d’un niveau d’activité comparable mais la toile de fond en terme de business n’est pas comparable, nous allons y revenir en détail. Si les indices boursiers ont pratiquement cessé de progresser depuis le 15/18 septembre, c’est justement parce que l’indice global des valeurs financières à commencé à se replier il y a plus de six semaines.

Apparemment, c’est Martin Zweig, auteur du fameux Acheter en Bourse au bon moment (titre original Winning on Wall Street), qui a lancé cette phrase. J’en sais peu sur celui que le Philadelphia Inquirer a appelé “le meilleur sélectionneur de titres du pays”, mais comme il parle très justement du suivi des transactions d’initiés pour gagner de l’argent à la bourse, et il mérite à mes yeux un minimum de crédibilité.

Beaucoup d’économistes se retrouvent bien en peine non pas d’expliquer le rebond technique des marchés après un krach tel que celui de 2008, mais plutôt pourquoi il n’aura fallu cette fois que 6 mois pour égaler une performance qui aura été réalisée en 16 mois entre octobre 2002 et février 2004. Zoom sur ce rebond qui bat de l’aile donc.

A deux jours de la décision de politique monétaire de la Fed, la temporisation semble s’accentuer, et la progression plus forte que prévue de l’indice de nos voisins allemands IFO n’a eu aucun impact sur la tendance. Aussi, et vous n’êtes pas sans le savoir, les choses se sont déroulées de la manière suivante : retour en arrière de quelques mois. C’est alors toujours la panique sur les marchés…

Le marché des changes est réputé pour les fortunes et les banqueroutes qu’il a générées. L’époque que nous vivons actuellement est placée sous le signe de la nervosité extrême. L’efficience du marché est mise à mal par le flux ininterrompu d’information : le moindre commentaire, le moindre indice peut provoquer une tornade. Loin de nous effrayer, au Billet du Trader, on adore ça… même si nos nerfs et système cardio-vasculaire doivent en prendre un coup…

En ce moment, on peut dire que le secteur financier en général, et les banques en particulier, ont le vent en poupe. Vous l’avez vu : sauvetage (par nationalisation tout de même) de Fannie Mae et Freddie Mac ; faillite de la quatrième banque d’affaires outre-Atlantique Lehman Brothers ; récupération in extremis de Merrill Lynch par sa consoeur Bank of America ; injection de 85 milliards de dollars par la Fed pour sauver AIG…

Alan Greenspan, le grand manitou de la planche à billets, s’est fait entendre : le spectre de 1929 plane sur les bourses mondiales. Que pourrions-nous ajouter, sinon que nous n’en avons pas terminé avec des évolutions boursières volatiles, chaotiques et globalement baissières. Après quatre ans de hausse, les marchés corrigent au minimum depuis 18 mois. Et ce n’est pas fini.