Après avoir tutoyé leur sommet historique en début d’année, les cours du cacao sont depuis entrés dans une lente spirale baissière. Un nouveau test des points bas de septembre, voire l’inscription de nouveaux plus bas annuels, semble l’hypothèse la plus probable pour cette fin d’année.

Les marchés ont été un peu plus nerveux ces derniers jours, soumis aux aléas de l’Irlande et, malheureusement aux tensions en Corée. Dans ce contexte, il m’a semblé intéressant de faire un point avec vous sur le VIX — l’indice de volatilité du S&P 500.
Souvent taxé “d’indice de la peur”, le VIX est l’outil par excellence de mesure du stress des marchés. En d’autre termes, il peut être considéré comme le baromètre de la volatilité ambiante. Actuellement, il y a de la tension dans l’air mais… comme je vais vous le démontrer, le VIX ne le confirme pas. Etrange non ?

Depuis la fin du mois d’août, les indices boursiers ont connu une importante progression : +13% pour le CAC 40 (France), +15% pour le S&P 500 (Etats-Unis) et +17% à pour le DAX 30 (Allemagne).
Ce mini-rally n’a toutefois nullement profité au secteur bancaire, puisque l’indice sectoriel européen, le DJ STOXX 600 Banques, affiche sur la même période un recul de -4%. Pis, sa situation graphique ne milite guère pour une amélioration de sitôt…

Pyongyang vient de rappeler aux Américains (et à son allié Sud-Coréen) que sa capacité de nuisance demeure intacte malgré les spéculations entourant la succession de Kim Jung-il. Le pouvoir peut-il se transmettre indéfiniment de manière dynastique ? Le successeur n’a pourtant aucune véritable expérience en tant que dirigeant d’un pays aussi atypique et, qui cultive une paranoïa aiguë aussi bien vis-à-vis de son propre peuple que des Occidentaux…

Ça bouge pour 2 de nos positions !

Vous avez forcément entendu parler du cas de la Californie… au bord de la faillite. Eh bien, de l’autre côté de l’Atlantique, la situation des Etats européens est similaire. Il se pourrait même que l’actualité de la dette souveraine du Vieux Continent — Irlande en tête –, couplée aux craintes du resserrement monétaire de la Chine occulte, du moins temporairement, l’actualité brulante des Etats américains…

A moins que vous ne viviez coupé du monde depuis plusieurs mois, vous avez dû entendre parler de la guerre des monnaies. Le grand public découvre en effet qu’un des moyens d’action des Etats est leur devise. Un jeu dangereux ! Comme je l’écris assez souvent ; mais devenu monnaie courante depuis que tous les outils de relance semblent être inefficaces. Toutefois, comme l’a dit Joseph Stieglitz la semaine dernière, “la dévaluation compétitive est une forme de croissance qui se fait aux frais des autres”… L’enjeu est là.

La prime à la casse ne sera plus en vigueur d’ici quelques jours, comme nous le rappelle l’actuel matraquage publicitaire histoire de vendre quelques véhicules de plus. La tendance s’est déjà inversée, les chiffres du mois d’octobre sont sortis il y a peu, et ils font état d’un recul de 18,7% des ventes de voitures neuves en octobre, pour le sixième mois consécutif… Pourtant, sur les marchés, le secteur s’est distingué ces dernières semaines en s’inscrivant dans les plus fortes hausses indiciaires. Mais cela ne devrait pas durer…

210% de hausse : Insolent ! Depuis 2002, le cours du cuivre a été multiplié par cinq. Il a gagné 210% depuis Noël 2008… en deux ans. +43%, rien que depuis fin mai. Le cuivre a même battu son précédent record historique du printemps 2008.

Nous y sommes ! Les places occidentales viennent d’effacer en moins de 10 jours le terrain gagné depuis le 19 octobre dernier. Présenté comme cela, la correction boursière pourrait donner le sentiment que les bulls ont perdu tout espoir et décidé de “lâcher l’affaire”. Même si nous sommes largement convaincus que la Fed orchestre sciemment le gonflement d’une série de bulles d’actifs, nous ne sommes pas convaincus d’assister à un véritable basculement de la tendance en vigueur depuis fin août/début septembre. En effet, le marché ne va pas renoncer si facilement au mirage de la hausse éternelle des actifs que “Bubble Ben” tente d’entretenir avec son quantitative easing.

Ils tiennent le couteau par le manche — ou plus exactement, le robinet par la poignée. Les pays de l’OPEP voient leurs réserves de change diminuer au fur et à mesure que le dollar perd de sa valeur. Leur unique solution ? Produire moins pour gagner plus — en faisant augmenter le prix du baril. Pas très sarkozien mais redoutablement efficace. “Nous adorerions un baril à 100 dollars”, a déclaré le président de la compagnie nationale libyenne lors de la récente réunion de l’OPEP à Vienne. Ainsi soit-il.

Les émissions du Trésor américain avaient perdu leur “triple A” en début d’année ; elles viennent de perdre leur “double A” mardi dernier, et se retrouvent notées “single A” avec implication négative, au motif que la solvabilité des Etats-Unis serait au bord du gouffre.
Il ne s’agit pas d’une de ces fantaisies littéraires consistant à se projeter 4 à 5 ans dans le futur en extrapolant quelques faits marquants de l’actualité du moment, il s’agit bel et bien d’une information datant de ces derniers jours.

Vous n’avez pas pu y échapper. Depuis plusieurs mois, les cours des matières premières, même agricoles, ont connu une forte progression. Le blé n’a pas échappé à la règle avec un bond d’environ 60% depuis le début de l’été. Et cette progression pourrait bien se poursuivre d’ici la fin de l’année : offre réduite et demande en hausse continuent de soutenir les cours.

Un système de trading qui perd 8 fois sur 10 est-il à rejeter ? Posons-nous le problème autrement : un système de trading à 1 000 euros par trade qui perd 1 500 euros par trade est-il bon à rejeter ? La réponse est non. Un professionnel apprend tout d’abord à gérer les risques et les positions avant de maîtriser ses stratégies et c’est là qu’intervient précisément le money management.

Je le dis et le répète souvent lors de mes intervention, le money management est la clé de voute à tout votre succès boursier. Si vous faites des gains réguliers mais que vous n’avez aucun money management (ou un mauvais money management), vous pouvez très bien finir en perte à la fin de l’année. Pas de panique, il y a quelques règles simples à appliquer, et un mécanisme à bien comprendre. Je vous explique.

Les nouvelles mesures d’assouplissement quantitatif de la FED constituent depuis plusieurs semaines déjà un facteur de soutien aux marchés actions, mais également aux matières premières. Après la forte appréciation de ces dernières semaines, faut-il envisager une correction, ou au contraire une poursuite du mouvement haussier ?

En juillet, j’évoquais dans ces colonnes un rebond important sur l’indice chinois alors que celui-ci venait de s’appuyer sur une zone de support majeure. Beaucoup d’entre vous, y compris dans vos commentaires, voyaient la chute se poursuivre sur les indices après la correction des mois précédents. Vous étiez peu nombreux à croire à un rebond des indices… et pourtant Quatre mois après mon billet, le Shanghai Composite a pris près de 30%.

La remontée de la livre de ces derniers jours, portée par un PIB meilleur qu’attendu à +0,8%, n’arrange finalement pas tellement les affaires du pouvoir qui a fait largement le pari des exportations et de la dévalorisation de sa devise pour les favoriser. Et une nouvelle fois pour naviguer dans ses eaux troubles, je choisis l’analyse technique qui nous permet d’identifier les zones clés._

Constatant qu’il n’y a que des motifs de croire en un avenir radieux, l’indice électronique — qui engrange +19% sur 10 semaines — n’a clôturé que 4 fois en territoire négatif depuis le 1er octobre dernier, et n’a reculé de plus de 1% qu’à 3 reprises depuis le 31 août dernier ! Alors, faut-il se positionner ?
Que nenni — vous vous en doutiez…

Vendredi dernier, Unibail-Rodamco a dévoilé ses comptes du troisième trimestre. Le leader de l’immobilier commercial en Europe a fait état de chiffres d’activité en demi-teinte. Alors si la croissance du numéro1 du secteur est à la peine, comment les autres acteurs, de plus petite taille, pourraient-ils agréablement surprendre ? Ma réponse, sous l’angle de l’analyse graphique, incite à la prudence pour la fin d’année…

Je prends les paris, le marché actions américain rebondira lorsque Ben Bernanke — papy Soupline, pour les intimes — annoncera formellement qu’il remet une couche d’assouplissement quantitatif. Ce sera la fête, le patron de la Fed sera enfin le héros qu’il a toujours cru pouvoir devenir.

La semaine dernière a démarré plutôt tranquillement sur les marchés tant l’attente était grande avant les chiffres du PIB du troisième trimestre aux Etats-Unis. Et surtout dans l’attente de la réunion de la Réserve fédérale qui se tiendra cette semaine.

Dans un marché relativement peu actif et très attentiste avant LA réunion de la Fed cette semaine — nous serons enfin fixés sur l’ampleur des mesures de soutien à l’économie par le quantitative easing –, un secteur a fait l’actualité : le luxe. Et plus particulièrement Hermès.