La période estivale se termine et les derniers vacanciers sont sur le chemin du retour. Si vous êtes parti en vacances au mois d’août, vous n’avez rien raté. En effet, le marché est resté quasiment stable et sans orientation précise. Le CAC40 a fait du surplace en alternant des séances de baisse dans un range limité avec une volatilité intéressante. La faiblesse du volume de transactions sur cette période vient renforcer par ailleurs l’hypothèse d’un marché en consolidation depuis la mi-juillet.

Mardi, je vous disais qu’il était difficile en ce moment de prendre position et de détecter des signaux qui ne soient pas invalidés le lendemain. Essayons donc aujourd’hui avec le DMI. Le Directional Movement Index, comme son nom l’indique, permet d’évaluer la puissance directionnelle d’un mouvement, sur une période donnée. Peut-être nous aidera-t-il à anticiper la force de la tendance actuelle… ou au contraire, nous dira si nous sommes installés dans une période de trading range (consolidation à plat), sans vraiment de direction et qu’il vaut mieux rester prudent.

Depuis quelques semaines, le CAC40 (qui est en fait un CAC39 en attente du comblement de la place laissée par la fusion GDF-Suez), tel le roseau, plie mais ne rompt pas. Il est une question qui, aujourd’hui, s’accroche à toutes les lèvres du monde économique. Cette question d’ailleurs, se résume très bien en un seul mot… qui inquiète ou qui rassure, selon l’angle avec lequel on l’aborde : “récession“.

Un collègue américain ironisait l’autre jour : “Maintenant, avec ces marchés schizophrènes, vous comprenez pourquoi il y a tant d’alcooliques dans les salles de marché !“. C’est vrai qu’après plusieurs séances de hausse autour du 15 août, le CAC perdait dès le lundi 18 août -0,11%, puis -2,61%… avant de grignoter +0,76%, d’en reperdre 1,40%, d’en regagner 2,23% hier et aujourd’hui s’enfoncer dans la baisse.

D’un coup d’un seul, tout le monde se met à aimer l’or. Tous les analystes financiers et institutionnels (si bons conseilleurs par ailleurs) vantent désormais les mérites de l’or. On en parle partout, dans la presse grand public… l’or met tout le monde d’accord. Mais… les investisseurs commencent à devenir anxieux à l’idée d’acheter de l’or à 1 000 $ l’once. Eh oui, l’or a enfin atteint les 1 004 $ l’once vendredi dernier, retrouvant ses niveaux de mars 2008, avant de revenir sur les 985 $, histoire de reprendre son souffle.

On peut dire, sans prendre le risque de se tromper, que l’année 2008 sera à coup sûr à marquer d’une pierre blanche. Les conséquences macro-économiques de cette crise devraient se poursuivre et s’amplifier sur 2009, voire au-delà. Les marchés financiers connaîtront donc de nouvelles déprimes, même si pour l’heure, l’ambiance est plutôt à l’accalmie.